[炒股借款]杜坤维:弱势股市别怪金融去杠杆 要从制度找原

2019-11-04 19:18:59 200 配资门户 上市公司,股市,

  周四美国股市显著上涨,周五A股高开低走大跌,截至收盘,上证指数报收2882.3点,下跌73.41点,跌幅2.48%;深证成指报收9000.19点,下跌293.13点,跌幅3.15%,创业板指数报收于1478.75点,下跌54.92点,跌幅3.58%。

  自从中美贸易摩擦以来,中国经济依然十分具有韧性,虽然宏观经济数据有波动,存在下行压力,基本上是处于L型的一横阶段,但是股市走势就差强人意了,19年1月4日最低跌到2440点,目前股指再度跌破3000点,是与同样位于贸易摩擦的美股相比,美股已经再度创出过历史新高,A股就有点自惭形秽了。

  A股缘何与宏观经济走势出现背离,与美股走势背道而驰。个人认为A股走势不振,还得从A股本身去寻找原因,而不是从宏观经济和流动性寻找原因。流动性方面央行4年以来四次降准释放了大约2.8万亿元资金,今年定向降准释放了大约2800亿元资金,市场资金利率已经大幅下行,央行对实体经济和股市的呵护已经是仁至义尽了,没有什么可以值得诟病的地方。

  公募基金话语权逐渐式微

  很多媒体和专家的观点,A股是一个典型的散户市场,这倒是没有错,散户迎来了蓬勃的发展,5月17日,中国证券登记结算有限公司统计月报显示,今年4月新增投资者153.11万人,同比增长58%,环比下降24.38%。期末投资者数为1.52亿人。但是作为专家理财的公募基金发展一直得到监管层的力挺和政策的支持,从规模看,公募基金从零到现在确实也得到了巨大的发展,可是公募基金的发展赶不上股市扩容的力度,公募基金发展相对于股市扩容而言,发展是严重滞后的。

  从2006年12月到2018年12月,每年年底的公募持股市值分别为5410亿、23358亿、8994亿、18995亿、18128.46亿、13274.45亿、14071.66亿、13539.25亿、15369.33亿、18811.76亿、16636.04亿、18299.43亿、1.47万亿 (这个数据不同媒体稍有不同) 。2004年,公募基金合计持有流通A股市值占总市值的比重为14.7%,此后3年持续上升,特别是2007年达到25.7%,是2004年至今的最高值,18年公募基金持仓1.47万亿元A股市值,占总市值比为3.39%,占流通市值比为4.17%,占自由流通市值比为8%。

  2006年A股只有1434家上市公司,截至目前上市公司已经翻了一倍多,达到3400余家上市公司,总市值达到53亿元,流通总市值44亿元。

  公募基金资金来自于居民储蓄也可能来自于,因此某一个时期投资公募基金的资金是不可能无限制膨胀的,而且投资者申购资金与股市走势和基金的盈利能力是有关系,一个股市很长时间走势不振,基金理财不仅没有获得收益,反而出现亏损,基民申购基金的欲望就会大大降低。

  基金话越权降低,市场就只能容忍游资恶炒,游资不投机炒作,股市大概率就会冷场,就难以出现赚钱效应,大家也就是鸟兽散,就像18年走势,中小盘股票出现非理性暴跌,出现股权质押危机。

  IPO是一个绕不过去的坎

  资本市场承担了支持实体经济的重任,提高直接融资比重的重任,目前资本市场还承担了经济转型支持民营经济和科技创新企业融资重任,这都没有问题。毕竟一个股市没有IPO就不叫股市,IPO最忌讳停停发发,需要常态化进行,减少市场的不良预期。

  从理论上来说,IPO与股市走势不存在绝对的关联度,但是在A股把IPO比喻为圈钱,是IPO为洪水猛兽,是不是应该具体市场具体分析,照顾市场情绪,IPO常态化安排更有可预见性,既支持实体经济,也照顾市场投资者情绪,可能是一个无法回避的事实。

  如果仅仅满足实体经济融资重任,听从专家建议,IPO对股市走势没有影响甚至可以带来新鲜血液,有利于市场走好,IPO常态化演绎为IPO超预期扩容,可能会出现截然相反的效果,那就是专家一致看多,市场低迷下跌。

  很多专家一直羡慕美国市场IPO即报即审,没有任何的限制,但是美国制度严酷,很多人不把上市作为荣誉,也不把上市作为暴富手段,所以IPO并不多,市场根本无需担忧IPO失控问题,而我国则不同,IPO堰塞湖历经多年仍然无法化解,只要放开节奏,IPO很有可能出现失控,引发投资者不满,引发市场下跌。

  市场化IPO改革我个人一直赞同,但是市场化改革不是照搬照套,也不是邯郸学步美国做法,两个市场意识形态不同市场机制不同市场环境不同,照搬照套可能容易出现意想不到的不良效应。

  照搬IPO市场化改革,缘何不照搬美国的萨班斯法案,不照搬美国的集体诉讼机制,不照搬美国的144规则,要搬就一起搬,选择性的搬IPO市场化就容易出现问题。

  令人诟病的减持套现

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